O candidato presidencial dos Estados Unidos e governador da Flórida, Ron DeSantis, mais uma vez criticou as moedas digitais do banco central (CBDCs), argumentando contra um dólar digital no país.
Falando no Family Leadership Summit em 14 de julho, DeSantis prometeu proibir os CBDCs nos EUA se for eleito presidente. “Se eu for o presidente, no primeiro dia, vamos anular a moeda digital do banco central. Feito. Morto. Não está acontecendo neste país”, disse ele durante o evento em Iowa, que contou com outros seis candidatos do Partido Republicano.
DeSantis é um oponente vocal de um dólar digital nos Estados Unidos. Em maio, ele assinou um projeto de lei na Flórida que proíbe o uso de CBDCs federais como dinheiro. Ele também proibiu o uso de CBDCs estrangeiros, alegando que isso levaria a uma “transferência maciça de poder dos consumidores para uma autoridade central”.
Uma moeda digital do banco central não é muito diferente de uma moeda tradicional emitida por um banco central. Pode ser definido como uma versão digital da moeda fiduciária , trazendo consigo as conveniências dos ativos digitais.
No entanto, há muito tempo é uma fonte de controvérsia na comunidade criptográfica, com oponentes alegando que os CBDCs ameaçam a privacidade dos cidadãos e podem levar ao controle absoluto do governo, enquanto outros o veem como uma ferramenta para aumentar a adoção, bem como um caso de uso global para tecnologia blockchain.
Os projetos CBDC cresceram significativamente nos últimos anos, com mais de 100 países pesquisando a tecnologia e pelo menos 39 nações com um piloto CBDC, prova de conceito ou outras iniciativas relacionadas em andamento. O Federal Reserve dos EUA supostamente não tem planos de emitir um dólar digital em breve, mas isso pode mudar após a eleição do próximo ano, já que mais candidatos estão discutindo tópicos relacionados à criptomoeda durante suas primeiras campanhas. Robert F. Kennedy Jr. tem promovido o Bitcoin (BTC) desde maio, como parte de sua campanha para a indicação do Partido Democrata para presidente. Ele divulgou recentemente até $ 250.000 em investimentos em Bitcoin.
A América Latina e o Caribe (LAC) estão na vanguarda da adoção do dinheiro digital, oferecendo lições valiosas para o resto do mundo. Enquanto El Salvador ganhou as manchetes ao conceder status de curso legal ao Bitcoin, outros países da ALC fizeram avanços significativos na introdução de moedas digitais do banco central (CBDCs) para melhorar a inclusão financeira e a resiliência dos sistemas de pagamento ou reduzir os custos das remessas transfronteiriças, como mostra nossa pesquisa recente.
As Bahamas foram pioneiras na introdução de um CBDC com o Sand Dollar em 2020, e a União Monetária do Caribe Oriental (ECCU) e a Jamaica seguiram o exemplo. O projeto CBDC do Brasil também está em estágio avançado de Prova de Conceito, buscando aprimorar a “tokenização de ativos” transformando ativos, como imóveis, ações e commodities, em representações digitais para facilitar sua transferência e aumentar sua liquidez.
Notavelmente, quatro países latino-americanos – Brasil, Argentina, Colômbia e Equador – classificados em 2022 entre os 20 primeiros na adoção global de criptoativos. Eles buscam os benefícios que os ativos digitais alegam oferecer, incluindo proteção contra condições macroeconômicas domésticas incertas, contorno de controles de capital, melhor inclusão financeira para populações sem banco, pagamentos mais baratos e rápidos e concorrência mais forte.
No entanto, a adoção de criptoativos também apresenta inúmeros desafios e riscos, principalmente para países vulneráveis da ALC com histórico de instabilidade macroeconômica, baixa credibilidade institucional, fluxos substanciais de capital, corrupção e extensos setores informais. Doze das dezenove jurisdições na região pesquisadas para nosso artigo em meados de 2022 já possuem uma estrutura regulatória especial em vigor ou estão em processo de criação.
Paises que estão em processo de aprovação para as CBDCs | Fonte: IMF
Adotando CriptoAtivos
A regulamentação de criptoativos varia entre os países da LAC. Enquanto El Salvador tornou o Bitcoin moeda de curso legal – declarado por lei como um instrumento de pagamento válido para liquidar transações e obrigações financeiras – outros países como Argentina e República Dominicana proibiram o uso de criptoativos devido a preocupações sobre seu impacto na estabilidade financeira, substituição de moeda e ativos, evasão fiscal, corrupção e lavagem de dinheiro.
A experiência de El Salvador com o Bitcoin sugere que há riscos na adoção de criptoativos sem lastro – aqueles que dependem de oferta e demanda em vez de qualquer ativo para valor e que estão sujeitos a significativa volatilidade de preços – mesmo quando explicitamente apoiados pelo governo. Uma pesquisa nacional de 2022 sugere que o Bitcoin ainda não é um meio de troca amplamente aceito em El Salvador, apesar de seu status de curso legal e incentivos governamentais substanciais.
A adoção efetiva de stablecoins – ativos criptográficos que visam ter um preço estável em relação a um ativo específico – também pode representar desafios, conforme demonstrado pelo projeto piloto da Meta. Ele permitiria que usuários nos EUA e na Guatemala fizessem pagamentos domésticos e transfronteiriços sem taxas por meio de sua carteira digital, a Novi. Embora reduzisse potencialmente os custos dos pagamentos transfronteiriços, o projeto também representava o risco de substituição da moeda nacional na Guatemala. Foi encerrado em 2022 em meio à resistência regulatória ocidental contra a expansão da Meta em criptomoedas.
A promessa dos CBDCs
A maioria dos bancos centrais da ALC está analisando a possível introdução de CBDCs, com alguns países insulares já tendo emitido seus próprios. De acordo com nossa pesquisa com funcionários do governo na região, metade dos entrevistados estava considerando opções de CBDC de varejo (ou seja, projetadas para o público em geral) e de atacado (ou seja, destinadas a instituições financeiras).
Fase em que cada país se encontra na aprovação do CBDC. | Fonte: IMF
A maioria dos participantes da pesquisa via os CBDCs como um meio de aprimorar seus sistemas de pagamento e ampliar seu acesso. Eles consideraram a inclusão financeira e a soberania monetária como fatores cruciais a favor da emissão de CBDC no varejo, facilitando a integração de indivíduos sem banco e restringindo a substituição de moeda por stablecoins ou criptoativos.
Além desses objetivos, os bancos centrais da ECCU e das Bahamas emitiram seus próprios CBDCs para aumentar a inclusão financeira de comunidades em ilhas remotas e fortalecer a resiliência do sistema de pagamentos a desastres naturais e pandemias. Uma aceitação lenta e interrupções no acesso a CBDCs nesses países destacam a importância de investir em conscientização pública e infraestrutura robusta para promover a adoção de CBDCs.
Gerenciamento de riscos
Os ativos criptográficos apresentam riscos que variam de acordo com as circunstâncias do país. O FMI forneceu orientações sobre os principais elementos de uma resposta política apropriada para mitigar os riscos e, ao mesmo tempo, aproveitar os benefícios potenciais da inovação tecnológica associada aos criptoativos.
Se bem projetados, os CBDCs podem fortalecer a usabilidade, resiliência e eficiência dos sistemas de pagamento e aumentar a inclusão financeira na ALC.
Embora alguns países tenham banido completamente os criptoativos devido aos seus riscos, essa abordagem pode não ser eficaz a longo prazo. Em vez disso, a região deve se concentrar em abordar os impulsionadores da demanda por cripto, incluindo as necessidades de pagamento digital não atendidas dos cidadãos, e em melhorar a transparência, registrando as transações de criptoativos nas estatísticas nacionais.
Novas plataformas para moedas digitais de bancos centrais transfronteiriços (CBDCs) podem ser mais eficientes e seguras, ao mesmo tempo em que garantem que os países possam impor verificações de conformidade e controles de capital, disse um funcionário do Fundo Monetário Internacional na segunda-feira.
Tobias Adrian, diretor do departamento de mercado monetário e de capitais do FMI, considera que uma plataforma CBDC global que permitirá controles de capital poderia reduzir os custos de pagamento – mas essa visão está muito longe do sonho dos entusiastas de criptomoedas para sistemas financeiros descentralizados.
“Nosso projeto para uma nova classe de plataformas melhoraria e garantiria maior interoperabilidade, eficiência e segurança nos pagamentos transfronteiriços, bem como nos mercados financeiros domésticos”, disse Adrian em um discurso proferido em Rabat, Marrocos. “O custo, a lentidão e a opacidade dos pagamentos transfronteiriços vêm de uma infraestrutura limitada.”
Na segunda-feira, a diretora-gerente Kristalina Georgieva disse que o FMI estava “trabalhando duro” em uma infraestrutura global para permitir que diferentes CBDCs trabalhassem uns com os outros, de acordo com a Bloomberg.
O novo sistema, também descrito em uma Nota Fintech do FMI publicada na segunda-feira, pode programar pagamentos sem que os beneficiários forneçam informações privadas preciosas a intermediários e economizar liquidez ao permitir que os contratos sejam dados como garantia – sem alterar a natureza totalmente fungível do dinheiro, disse Adrian. Adrian propôs pela primeira vez a ideia de uma plataforma CBDC em setembro.
“O livro-razão seria controlado pelo operador da plataforma”, acrescentou Adrian, aparentemente rejeitando ideias mais inovadoras, como validação baseada em blockchain. “O registro único garantiria que houvesse uma descrição única de quem possui o quê, para que não ocorram gastos duplos.”
Um documento publicado junto com o discurso de Adrian disse que o blockchain tinha “limitações importantes” em termos de custos de validação, segurança, eficiência e privacidade. A tecnologia de prova de trabalho no estilo Bitcoin consome muita energia, enquanto a prova de participação da Ethereum é cara e não foi testada, afirmou.
Os governos manteriam o direito de limitar as transações de seus cidadãos em moeda estrangeira e impor cheques antilavagem de dinheiro, disse Adrian – com o FMI empenhado em não minar os tipos de medidas de capital frequentemente impostas a países que enfrentam uma crise financeira.
Os defensores das criptomoedas costumam citar pagamentos transfronteiriços mais fáceis como um grande benefício – mas há muita concorrência contra as soluções de blockchain flutuantes usadas para esse fim, principalmente porque os definidores de padrões não querem minar os controles do governo. O Bank for International Settlements e players privados, como SWIFT, estão procurando opções envolvendo CBDCs apoiados pelo estado.
O Comitê de Pagamentos e Infraestruturas de Mercado, um definidor de padrões vinculado ao Banco de Compensações Internacionais, está analisando o impacto das stablecoins – tokens vinculados ao valor de uma moeda fiduciária – enquanto um relatório do Banco Central Europeu no ano passado caiu friamente água na ideia de que a criptografia pode reduzir os custos de pagamento internacional.
O fórum político intergovernamental do Grupo dos Sete (G7) sinalizou seu compromisso com a implementação das próximas normas do Conselho de Estabilidade Financeira (FSB) para regular criptoativos e as recomendações do Fundo Monetário Internacional (FMI) sobre moedas digitais do banco central.
Os ministros das finanças e governadores do banco central do grupo anunciaram que discutiram a supervisão de criptoativos em uma reunião de sábado em Niigata, Japão, antes da cúpula do G7 na próxima semana. O primeiro-ministro japonês Fumio Kishida, o anfitrião da cúpula deste ano, disse que os líderes do G7 devem declarar seu apoio conjunto a regras criptográficas mais rígidas.
A Índia, como presidente do G20, tem pressionado por regras criptográficas coordenadas globalmente. Em fevereiro, o grupo disse que as próximas normas criptográficas globais serão baseadas em um novo documento de síntese produzido em conjunto pelo FMI e pelo FSB. O G7 indicou que seguirá os padrões estabelecidos pelo FSB.
“Esperamos a finalização de suas recomendações de alto nível pelo FSB até julho de 2023”
disse o anúncio, que concluía:
“Nos comprometemos a implementar estruturas regulatórias e de supervisão eficazes para atividades e mercados de criptoativos, bem como acordos de stablecoin, que sejam consistentes com as recomendações e padrões e orientações do FSB estabelecidos pelos SSBs (órgãos de definição padrão)”
O G7 também apóapoia esforços da Força-Tarefa de Ação Financeira (GAFI) para acelerar a implementação global de sua regra de viagens, que exige o compartilhamento de informações sobre transferências de fundos entre instituições financeiras, disseram os ministros das Finanças. O órgão fiscalizador global da lavagem de dinheiro deve publicar um relatório de progresso sobre a implementação das regras de viagem – algo que o G7 espera “à luz das crescentes ameaças de atividades ilícitas”.
O G7, que disse anteriormente que ajudará os países em desenvolvimento a emitir CBDCs , analisará as recomendações do FMI sobre CBDCs, que serão publicadas ainda este ano. Os EUA, Reino Unido, Canadá, França, Alemanha, Itália e Japão compõem o G7, com representantes da União Europeia, Austrália, Índia e várias outras jurisdições convidadas este ano.
As moedas digitais do banco central, também chamadas de CBDCs, são o futuro, de acordo com um líder do Fundo Monetário Internacional, mas certos tipos podem representar ameaças até agora desconhecidas. Durante uma discussão na segunda-feira na Conferência Global do Milken Institute, Kristalina Georgieva, diretora administrativa da organização global, afirmou que o FMI não pode mais ignorar as versões digitais das moedas fiduciárias dos países.
“Na verdade, aumentamos rapidamente nossa equipe que lida com dinheiro digital, porque sabemos que é para onde estamos indo; não vai ser revertido”, disse Georgieva. “Antes da pandemia, costumávamos dizer que o futuro é digital e, com a pandemia, o futuro chegou.”
CBDCs de atacado versus varejo
Georgieva fez uma distinção entre o que ela chamou de CBDCs de varejo – aqueles que podem ser mantidos e usados por indivíduos – e CBDCs de atacado, que seriam projetados apenas para certas instituições financeiras.
“Achamos que os CBDCs de atacado podem ser implementados com pouco espaço para surpresas indesejáveis, enquanto os CBDCs de varejo transformam completamente o sistema financeiro de uma forma que não sabemos bem quais consequências isso pode trazer”, explicou ela.
Os comentários vieram depois que um relatório do FMI publicado no ano passado chamou os CBDCs de “território desconhecido” que levanta desafios e oportunidades. O relatório observou que o compartilhamento de informações entre os países que conduzem projetos da CBDC será crítico.
Aproximadamente 110 países estão estudando CBDCs ou se preparando para implementá-los, acrescentou ela. O FMI está envolvido em discussões com cerca de 50 nações sobre o tema.
O Banco Central das Bahamas lançou seu CBDC, chamado Sand Dollar, em 2020. Alguns disseram que as economias dos mercados emergentes geralmente são mais motivadas a explorar essas opções – em comparação com países mais desenvolvidos – com base em diferentes necessidades.
A China também possui pilotos de CBDC em muitas das províncias do país. Funcionários do governo na cidade de Changshu devem ser pagos no yuan digital do país a partir de junho.
“Posso dizer que veremos uma transformação muito significativa que vem dos CBDCs, mesmo nos EUA, onde esse foi, por um bom tempo, um tema de pouco interesse”, disse Georgieva. “Agora há um noivado, e pelo motivo certo: o futuro chegou.”
Uma ordem executiva assinada pelo presidente Biden em março de 2022 pedia “colocar urgência” na pesquisa e desenvolvimento de um CBDC dos EUA, embora atualmente não haja planos formais para lançar um.
O Federal Reserve planeja lançar um serviço de pagamentos em tempo real, chamado FedNow, em julho. O candidato presidencial Robert Kennedy Jr. afirmou que o FedNow poderia ser o primeiro passo em direção a um CBDC. O presidente do Fed, Jerome Powell, disse que o banco central buscaria a aprovação do Congresso e do governo antes de lançar qualquer tipo de moeda digital.
O Banco da Inglaterra e o Centro de Inovação do Banco de Compensações Internacionais (BIS) London Centre testaram um sistema de liquidação baseado em tecnologia de contabilidade distribuída entre as instituições. Os insights do projeto serão usados pelo Banco da Inglaterra em seu sistema de liquidação bruta em tempo real (LBTR).
Em 19 de abril, o BIS publicou um relatório sobre o projeto-piloto conjunto com o Banco da Inglaterra chamado Projeto Meridian. De acordo com o documento de 44 páginas, os bancos adquiriram com sucesso casas no País de Gales e na Inglaterra por meio da rede de sincronização usando a tecnologia de contabilidade distribuída (DLT).
Como afirma o relatório, as mensagens enviadas entre a rede de sincronização e o sistema LBTR usando APIs fornecem uma interface genérica que pode ser “relativamente fácil” estendida a outras classes de ativos, como câmbio. Isso poderia reduzir o tempo, os custos e os riscos das transações.
O Projeto Meridian visa claramente fornecer um sistema de liquidação para moedas digitais do banco central (CBDC). O relatório é inequívoco ao citar os possíveis benefícios para os bancos centrais:
“A sincronização pode fornecer um catalisador para a inovação em pagamentos no atacado e apoiar o surgimento de novas infraestruturas de pagamentos que liquidam usando dinheiro do banco central”.
No entanto, existem várias ressalvas sobre o possível uso do sistema, concluídas na parte “Considerações políticas e operacionais” do relatório. Por exemplo, os futuros operadores de rede terão que pensar sobre a mecânica da verificação de identidade. Além disso, os serviços de sincronização seriam restritos pelo horário de funcionamento do LBTR existente no momento em que muitas jurisdições estão considerando estender o horário de funcionamento de suas infraestruturas nacionais de pagamento.
A implementação do sistema levantaria várias questões legais, como o ponto final de irrevogabilidade do acordo, representação digital da propriedade do ativo e a prevenção do uso arbitrário dos recursos dos clientes pelos bancos comerciais antes da data da transação.
Em março, o BIS informou sobre a conclusão do Projeto Icebreaker, explorando casos de uso de pagamentos internacionais de varejo e remessas para CBDCs com os bancos centrais de Israel, Noruega e Suécia. Em outubro de 2022, o banco informou que um piloto de CBDC envolvendo os bancos centrais de Hong Kong, Tailândia, China e Emirados Árabes Unidos foi “bem-sucedido” após um teste de um mês facilitando US$ 22 milhões em transações internacionais.
