Ativos de risco como bitcoin (BTC) e o índice Nasdaq, altamente tecnológico, inesperadamente tiveram um desempenho positivo na terça-feira, mesmo quando os dados do índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA reviveram as preocupações do Federal Reserve (Fed) e elevaram os rendimentos do Tesouro.
Um aumento nos rendimentos dos títulos torna os empréstimos mais caros e normalmente faz com que os investidores abandonem ativos de risco em favor de títulos de renda fixa, como observado em 2022. No entanto, enquanto o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos saltou mais de 12 pontos básicos para o mais alto em mais de Por mês, o bitcoin subiu quase 2% na terça-feira, chegando a US$ 22.000, e a Nasdaq encerrou o dia com alta de 0,7%.
Os dados do CPI dos EUA mostraram que a inflação de janeiro desacelerou ligeiramente em relação ao mês anterior, mas a tendência de arrefecimento foi moderada. Os dados também elevaram o rendimento de dois anos para uma alta de dois meses de 4,64% e levaram os traders a aumentar as apostas de um aumento da taxa do Fed de um quarto de ponto (25 ponto base) em junho, assumindo movimentos semelhantes em março e maio.
O banco central elevou as taxas em 25 pontos-base no mês passado, tendo entregado um aumento de meio ponto nas taxas em dezembro e quatro aumentos de 75 pontos-base no início de 2022. O rápido ciclo de aperto agitou os ativos de risco, incluindo criptomoedas, no ano passado.
“Os ativos de risco estão seguindo a volatilidade implícita, que caiu fortemente após o lançamento do CPI”, disse a equipe de insights de mercado da QCP Capital ao CoinDesk. “[Nós] achamos que, desde que o Fed não entre em pânico e volte para 50 pontos-base, estamos em um passeio lento, que as ações podem tolerar, especialmente se for um período de forte crescimento com preços altos que ainda beneficiará as ações por meio de ganhos mais altos.”
“Os ativos de risco estão seguindo a volatilidade implícita, que caiu fortemente após o lançamento do CPI”, disse a equipe de insights de mercado da QCP Capital ao CoinDesk. “[Nós] achamos que, desde que o Fed não entre em pânico e volte para 50 pontos-base, estamos em um passeio lento, que as ações podem tolerar, especialmente se for um período de forte crescimento com preços altos que ainda beneficiará as ações por meio de ganhos mais altos.”
A volatilidade implícita refere-se à previsão do mercado de opções para a turbulência de preços durante um período específico e é muitas vezes equiparada à incerteza.
Dados da Amberdata mostram que a volatilidade implícita de sete dias do bitcoin caiu drasticamente para 40% anualizados, de 50% após o lançamento do CPI, abrindo caminho para a criptomoeda rastrear os estoques de tecnologia em alta.
Além disso, enquanto a inflação permanece teimosamente alta, a economia permanece resiliente, dando aos ativos de risco uma razão para se recuperar. O CEO do Goldman Sachs, David Solomon, disse na terça-feira que a perspectiva de um pouso mais suave para a economia dos EUA melhorou. Aterrissagem suave significa uma desaceleração cíclica na atividade econômica que para pouco antes de uma recessão total, medida por contrações trimestrais consecutivas na taxa de crescimento.
De acordo com o QCP com sede em Cingapura, a resiliência do bitcoin pode ser passageira, especialmente se “começar a parecer que o Fed aumentará o gráfico de pontos mediano na reunião de março”. Em dezembro, o ponto mediano projetou uma taxa de final de ano de 2023 de 5,125%.
Noelle Acheson, autora do popular boletim informativo Crypto is Macro Now, disse que a resiliência do bitcoin decorre do declínio da volatilidade mais ampla do mercado e de seu impacto positivo nas condições de liquidez.
“Entre os ativos de risco, a cripto é a mais pura das jogadas de liquidez”, disse Acheson ao CoinDesk em um bate-papo no Telegram. “A liquidez não depende apenas de taxas mais baixas, mas também é influenciada por fatores como a volatilidade (uma menor volatilidade tende a reduzir os requisitos de garantia, e tanto o VIX quanto o índice de volatilidade de títulos MOVE estão caindo) e o preço do petróleo (um menor gasto sobre energia libera mais liquidez).”
Ao contrário das ações, as criptomoedas não precisam se preocupar com rebaixamentos de ganhos, nem serão atingidas por uma onda de emissão de títulos e o aumento resultante nos rendimentos, disse Acheson. Griffin Ardern, um trader de volatilidade da empresa de gerenciamento de criptoativos Blofin, disse que as ações dos formadores de mercado elevaram o bitcoin após os dados do CPI.
Os formadores de mercado são indivíduos ou entidades com a obrigação contratual de manter um nível saudável de liquidez em uma bolsa. Eles geralmente estão do lado oposto das negociações dos investidores e mantêm um livro delta neutro (direção neutra) que requer gerenciamento ativo.
De acordo com Ardern, os investidores compraram opções de venda do BTC, ou apostas de baixa, antes do lançamento do CPI, o que significa que os criadores de mercado venderam opções de venda e venderam bitcoin no mercado spot/futuro para se proteger contra o risco de queda de preço. Então, depois que os preços começaram a subir pós-CPI, os formadores de mercado tiveram que comprar de volta o bitcoin vendido.
“Isso elevou ainda mais os preços”, disse Ardern
Créditos: CoinDesk e Canva.
